ROCE (Kullanılan Sermaye Getirisi)

EBIT'in kullanılan sermayeye oranı.

ROCE nedir?

Uzun vadeli finansmanla yürütülen işin getirisini gösterir.

EBIT'i, işletmede yatırılan tüm uzun vadeli sermayeye (özkaynak artı uzun vadeli borç) böler. Vergi ve faiz etkisini arındırdığı için kaldıraç ve vergi rejimi farklarını ezer; bir şirketin anadan doğma işinin ne kadar getiri ürettiğini gösterir. ROE'den farkı burada: yüksek borçlu şirkette ROE suni şekilde şişmiş görünür, ROCE ise borcun maliyetini önceleyip gerçek getiriye iner. BIST gibi enflasyonist ve dalgalı faizli piyasada özellikle sermaye-yoğun işlerde (altyapı, enerji, çimento) kalitenin en güvenilir tek-sayı ölçüsüdür. ROIC ile yakın kuzendir ama o NOPAT yerine EBIT kullanır.

Nasıl hesaplanır?

EBIT ÷ (Özkaynak + Uzun Vadeli Borç) × 100

Nasıl yorumlanır?

Eşik mantığı: %15'in üstü güçlü getiri, %10-15 sağlıklı, %10'un altı zayıf. Sürdürülebilir şekilde %20 üstü BIST'te çok az şirkette görülür ve genelde kalite primi olarak okunur.
BIST'te neden kritik: yüksek faiz ortamında borçlu şirketin ROE'su faiz maliyetini gizlerken ROCE ham işletme getirisini açığa çıkarır. Kaldıraç prangasını görmek için en hızlı yoldur.
Sektör tipolojisi farkı: sermaye-yoğun altyapı, enerji, çimento, demir-çelik işlerinde %12 normal karşılanır; perakende, hizmet, teknoloji gibi hafif sermayeli işlerde aynı değer zayıflık okunur. Her zaman sektör ortalamasına göre oku.
Pratik kullanım: ROCE'yi faiz maliyetiyle yan yana koy. ROCE faizden yüksekse borçlanmak değer yaratıyor demektir, düşükse şirket borcun ağırlığı altında eriyor.
Yanına bak: ROIC (vergiyi de düzeltir), Borç/FAVÖK (kaldıraç) ve F/K (getiri fiyata yansımış mı) ile birlikte okununca anlamlı bir kalite yargısı oluşur.

BIST hisselerini bu metrikle tara →

← Tüm metrik rehberine dön

Araştırma amaçlıdır, kişiselleştirilmiş yatırım tavsiyesi değildir. Skorlar en son yıllık mali tabloya göre hesaplanır; geçmiş performans gelecek getiriyi garanti etmez.

Yasal uyarı →

ROCE nedir?

Uzun vadeli finansmanla yürütülen işin getirisini gösterir.

Nasıl yorumlanır?

Eşik mantığı: %15'in üstü güçlü getiri, %10-15 sağlıklı, %10'un altı zayıf. Sürdürülebilir şekilde %20 üstü BIST'te çok az şirkette görülür ve genelde kalite primi olarak okunur.
BIST'te neden kritik: yüksek faiz ortamında borçlu şirketin ROE'su faiz maliyetini gizlerken ROCE ham işletme getirisini açığa çıkarır. Kaldıraç prangasını görmek için en hızlı yoldur.
Sektör tipolojisi farkı: sermaye-yoğun altyapı, enerji, çimento, demir-çelik işlerinde %12 normal karşılanır; perakende, hizmet, teknoloji gibi hafif sermayeli işlerde aynı değer zayıflık okunur. Her zaman sektör ortalamasına göre oku.
Pratik kullanım: ROCE'yi faiz maliyetiyle yan yana koy. ROCE faizden yüksekse borçlanmak değer yaratıyor demektir, düşükse şirket borcun ağırlığı altında eriyor.
Yanına bak: ROIC (vergiyi de düzeltir), Borç/FAVÖK (kaldıraç) ve F/K (getiri fiyata yansımış mı) ile birlikte okununca anlamlı bir kalite yargısı oluşur.