Brüt Kârlılık (Gross Profitability)

Brüt kârın toplam varlıklara oranı (Novy-Marx kalite faktörü).

Brüt Kârlılık nedir?

Kârlılık kalitesini ölçen akademik faktör; kazanç manipülasyonuna az duyarlıdır.

Brüt kârlılık (Novy-Marx), brüt kârı toplam varlıklara bölerek ölçülür ve net kâra dayalı oranlardan farklı olarak kazanç şişirmesine daha az duyarlıdır; çünkü brüt kâr seviyesinde gider ve amortisman manevralarına yer kalmaz. Akademik çalışmalarda hisse getirisini açıklayan en güçlü kalite faktörlerinden biri olarak öne çıkar. BIST gibi yüksek enflasyon ve muhasebe takı oyunlarının bol olduğu bir piyasada bu dayanıklılık daha da değerlidir; kalite faktörünün temel girdisi budur.

Nasıl hesaplanır?

Brüt Kâr ÷ Toplam Varlıklar

Nasıl yorumlanır?

Eşik mantığı: sektör içinde göre oku. Yaklaşık olarak brüt kârlılık 0.30'un üstü güçlü kalite, 0.15-0.30 orta, 0.10'un altı zayıf işaretlenir; ama bu bant sektör tipolojisine göre kayar.
BIST'te neden kritik: yüksek enflasyonda şirketler amortisman, stok değerleme ve finansal gelirlerle net kârı şişirebilir. Brüt kâr seviyesi bu tür kaydırma alanına en kapalı katman olduğu için kalite sinyalinin en güvenilir tek sayısı burada gizli.
Sektör tipolojisi farkı: perakende ve gıda gibi çok düşük brüt marjlı hacim işlerinde sıfır civarı çıkar ve bu yanıltır. Holding ve döngüsel sanayide duran varlık yoğunluğu yüksek olduğu için payda şişer ve oran baskılanır. Aynı iş modelindeki camiadan oku.
Net versiyon pratik kullanım: brüt marjla birlikte bak. Yüksek brüt marj ama düşük brüt kârlılık, varlıklerin verimsiz döndüğünü (stok ve alacak şişmesi, atıl kapasite) söyler; ikisi birlikte okununca hem fiyat gücü hem sermaye disiplini görünür.
Yanına bak: ROIC (değer yaratıyor mu) ve FAVÖK marjı (çekirdek iş) ile birlikte oku. Brüt kârlılık yüksek ama ROIC düşükse, brüt kâr sonrası giderlerin (yönetim, pazarlama, faiz) kârı erittiği anlaşılır.

BIST hisselerini bu metrikle tara →

← Tüm metrik rehberine dön

Araştırma amaçlıdır, kişiselleştirilmiş yatırım tavsiyesi değildir. Skorlar en son yıllık mali tabloya göre hesaplanır; geçmiş performans gelecek getiriyi garanti etmez.

Yasal uyarı →

Brüt Kârlılık nedir?

Kârlılık kalitesini ölçen akademik faktör; kazanç manipülasyonuna az duyarlıdır.

Nasıl yorumlanır?

Eşik mantığı: sektör içinde göre oku. Yaklaşık olarak brüt kârlılık 0.30'un üstü güçlü kalite, 0.15-0.30 orta, 0.10'un altı zayıf işaretlenir; ama bu bant sektör tipolojisine göre kayar.
BIST'te neden kritik: yüksek enflasyonda şirketler amortisman, stok değerleme ve finansal gelirlerle net kârı şişirebilir. Brüt kâr seviyesi bu tür kaydırma alanına en kapalı katman olduğu için kalite sinyalinin en güvenilir tek sayısı burada gizli.
Sektör tipolojisi farkı: perakende ve gıda gibi çok düşük brüt marjlı hacim işlerinde sıfır civarı çıkar ve bu yanıltır. Holding ve döngüsel sanayide duran varlık yoğunluğu yüksek olduğu için payda şişer ve oran baskılanır. Aynı iş modelindeki camiadan oku.
Net versiyon pratik kullanım: brüt marjla birlikte bak. Yüksek brüt marj ama düşük brüt kârlılık, varlıklerin verimsiz döndüğünü (stok ve alacak şişmesi, atıl kapasite) söyler; ikisi birlikte okununca hem fiyat gücü hem sermaye disiplini görünür.
Yanına bak: ROIC (değer yaratıyor mu) ve FAVÖK marjı (çekirdek iş) ile birlikte oku. Brüt kârlılık yüksek ama ROIC düşükse, brüt kâr sonrası giderlerin (yönetim, pazarlama, faiz) kârı erittiği anlaşılır.