PD/DD (Fiyat/Defter, P/B)

Piyasa değerinin özkaynağa oranı.

PD/DD nedir?

Piyasanın şirketin net varlıklarına (defter değerine) biçtiği değeri gösterir.

Hisse fiyatının hisse başına özkaynak değerine oranı. Bankacılık, holding ve varlık-ağır işletmelerde F/K'dan daha tutarlı çalışır, çünkü bu şirketlerin değeri gelir akımından çok eldeki varlıklarda. PD/DD < 1, piyasanın şirketin defter değerinin bile altında fiyat verdiği anlamına gelir. Burada tuzak şudur: düşük PD/DD çoğu zaman gerçek ucuzluk değil, piyasadan gelen bu özkaynaklar verimsiz mesajıdır. Ortaklar sermayeyi yıllarca yüksek ROE ile çalıştıramamışsa, defter değerini elde etmek için beklerseniz erir. Bu yüzden tek başına değil, ROE ile birlikte okunmalı: yüksek ROE + düşük PD/DD anlamlı ucuzluk, düşük ROE + düşük PD/DD çoğunlukla değer tuzağıdır.

Nasıl hesaplanır?

Piyasa Değeri ÷ Özkaynaklar

Nasıl yorumlanır?

PD/DD < 1 her zaman indirim değildir. Piyasa özkaynakların gerektiği gibi gelir üretmediğine inanıyorsa defterin altında fiyatlama yapar; bu çoğunlukla kalite eksikliğinin sinyalidir, fırsat değil.
BIST referans aralıkları yaklaşık olarak: bankacılıkta 0.8-1.5 nötr sayılır, 0.5 altı değer tartışması, 2 üstü keskin büyüme primi okunur. Sanayi ve hizmet tarafında 1-3 normal, 5 üstü pahalı karşılanır.
Sektör tipolojisi belirleyici. Banka, holding, emlak, çelik gibi varlık-ağır işlerde en güvenilir orandır. Hizmet, teknoloji, marka değeri ön planda olan şirketlerde defter değeri anlamını yitirir, PD/DD yanıltır.
Yaygın yanlış kullanım: amortisman ve enflasyonun özkaynakları aşındırmasını hesaba katmamak. Defter değeri tarihsel maliyetle yazıldığı için enflasyonist ortamda gerçek değerinin altındadır; PD/DD bu yüzden yapay düşük görünür.
Büyüme ve kalite ile düzelt. Yüksek ROE + düşük PD/DD gerçek indirim olabilir; düşük ROE + düşük PD/DD çoğunlukla değer tuzağıdır. ROE sabitken PD/DD yükseliyorsa piyasa kaliteyi fiyatlamış demektir.
Yanına bak. ROE (özkaynak verimi), Borç/FAVÖK (kaldıraç) ve Tobin Q ile birlikte okunduğunda anlamlı bir değerleme yargısı oluşur.

BIST hisselerini bu metrikle tara →

← Tüm metrik rehberine dön

Araştırma amaçlıdır, kişiselleştirilmiş yatırım tavsiyesi değildir. Skorlar en son yıllık mali tabloya göre hesaplanır; geçmiş performans gelecek getiriyi garanti etmez.

Yasal uyarı →

PD/DD nedir?

Piyasanın şirketin net varlıklarına (defter değerine) biçtiği değeri gösterir.

Nasıl yorumlanır?

PD/DD < 1 her zaman indirim değildir. Piyasa özkaynakların gerektiği gibi gelir üretmediğine inanıyorsa defterin altında fiyatlama yapar; bu çoğunlukla kalite eksikliğinin sinyalidir, fırsat değil.
BIST referans aralıkları yaklaşık olarak: bankacılıkta 0.8-1.5 nötr sayılır, 0.5 altı değer tartışması, 2 üstü keskin büyüme primi okunur. Sanayi ve hizmet tarafında 1-3 normal, 5 üstü pahalı karşılanır.
Sektör tipolojisi belirleyici. Banka, holding, emlak, çelik gibi varlık-ağır işlerde en güvenilir orandır. Hizmet, teknoloji, marka değeri ön planda olan şirketlerde defter değeri anlamını yitirir, PD/DD yanıltır.
Yaygın yanlış kullanım: amortisman ve enflasyonun özkaynakları aşındırmasını hesaba katmamak. Defter değeri tarihsel maliyetle yazıldığı için enflasyonist ortamda gerçek değerinin altındadır; PD/DD bu yüzden yapay düşük görünür.
Büyüme ve kalite ile düzelt. Yüksek ROE + düşük PD/DD gerçek indirim olabilir; düşük ROE + düşük PD/DD çoğunlukla değer tuzağıdır. ROE sabitken PD/DD yükseliyorsa piyasa kaliteyi fiyatlamış demektir.
Yanına bak. ROE (özkaynak verimi), Borç/FAVÖK (kaldıraç) ve Tobin Q ile birlikte okunduğunda anlamlı bir değerleme yargısı oluşur.