NCAV (Net Cari Varlık Değeri)

Dönen varlıklar eksi toplam borç, hisseye bölünmüş.

NCAV nedir?

Duran varlıkları sıfır kabul eden derin değer ölçüsüdür.

NCAV, Graham'ın derin değer stratejisinin çekirdeğidir: duran varlıkları tamamen sıfır sayar, dönen varlıklardan tüm borçlar düşer ve geriye nakit benzeri net bir değer kalır. Fiyat bunun altındaysa şirket, fabrikası, arsası, maddi olmayan hakları bedavaya alınıyor demektir. BIST'in varlık-ağır and enflasyonist işleyişinde çoğu işletme NCAV'ın çok üzerinde fiyatlanır; oranının altında işlem gören genelde küçülen, nakde sıkışan ya da piyasanın güvenmediği bir işletmedir.

Nasıl hesaplanır?

Hisse Başına NCAV = (Dönen Varlıklar − Toplam Borç) ÷ Hisse Adedi

Nasıl yorumlanır?

Eşik mantığı: fiyat NCAV'ın %66'sının altındaysa Graham alış seviyesi, %50'sinin altında derin ucuzluk. Bu seviyeler BIST'te çok ender çıkar; çıktığında önce şirketin neden bu kadar ucuz olduğunu sorun.
BIST'te neden kritik: enflasyon bilanço değerlerini şişirdiği için duran varlıkları sırf görmemezlik çok ağır bir kabuldür; arsa ve stok değerleri gerçek piyasa değerinin altında yazıldığından NCAV biçimli şirketler gizli değer taşıyabilir, ama tersi de doğrudur.
Sektör tipolojisi farkı: perakende, gıda ve dağıtım gibi dönen varlığı bol, duran varlığa az bağlı işlerde NCAV anlamlıdır; altyapı, enerji, telekom gibi sermaye-yoğun işlerde duran varlığı dışlamak anlamını yitirir, bankacılıkta ise hesaplanamaz.
Net versiyon: NCAV'a bakmadan önce stokların ne kadar likit olduğunu kontrol edin; satışı zor, modası geçmiş ya da bozulan stok dönen varlığı şişirir ve NCAV'i olduğundan büyük gösterir.
Yanına bak: NCAV altında fiyatlanan bir hisse için Altman Z skorunu (iflas riski), nakit akışını ve son birkaç yılın gelir trendini mutlaka açın; ufukta iflas ya da sermaye azalması yoksa ancak o zaman alınabilir.

BIST hisselerini bu metrikle tara →

← Tüm metrik rehberine dön

Araştırma amaçlıdır, kişiselleştirilmiş yatırım tavsiyesi değildir. Skorlar en son yıllık mali tabloya göre hesaplanır; geçmiş performans gelecek getiriyi garanti etmez.

Yasal uyarı →

NCAV nedir?

Duran varlıkları sıfır kabul eden derin değer ölçüsüdür.

Nasıl yorumlanır?

Eşik mantığı: fiyat NCAV'ın %66'sının altındaysa Graham alış seviyesi, %50'sinin altında derin ucuzluk. Bu seviyeler BIST'te çok ender çıkar; çıktığında önce şirketin neden bu kadar ucuz olduğunu sorun.
BIST'te neden kritik: enflasyon bilanço değerlerini şişirdiği için duran varlıkları sırf görmemezlik çok ağır bir kabuldür; arsa ve stok değerleri gerçek piyasa değerinin altında yazıldığından NCAV biçimli şirketler gizli değer taşıyabilir, ama tersi de doğrudur.
Sektör tipolojisi farkı: perakende, gıda ve dağıtım gibi dönen varlığı bol, duran varlığa az bağlı işlerde NCAV anlamlıdır; altyapı, enerji, telekom gibi sermaye-yoğun işlerde duran varlığı dışlamak anlamını yitirir, bankacılıkta ise hesaplanamaz.
Net versiyon: NCAV'a bakmadan önce stokların ne kadar likit olduğunu kontrol edin; satışı zor, modası geçmiş ya da bozulan stok dönen varlığı şişirir ve NCAV'i olduğundan büyük gösterir.
Yanına bak: NCAV altında fiyatlanan bir hisse için Altman Z skorunu (iflas riski), nakit akışını ve son birkaç yılın gelir trendini mutlaka açın; ufukta iflas ya da sermaye azalması yoksa ancak o zaman alınabilir.