5 oranı ağırlıklı toplayarak 2 yıl içinde iflas riskini tahmin eder.
Edward Altman'ın 1968'de ABD imalat şirketleri üzerine kurduğu, 5 oranı ağırlıklı toplayan klasik iflas tahmin modelidir. İşletme sermayesi, birikmiş kâr, EBIT, piyasa değeri ve satışların toplam varlıklara oranını birleştirir. 2 yıl içinde iflas riskini tek sayıda özetlemesiyle meşhurdur. Yaygın hata: piyasa değeri terimi (X4) yüzünden hisse fiyatı düştükçe skor anında bozulur, yani panik dipte yanlış alarm üretir. Birikmiş kâr (X2) de genç veya sermayesi erimiş şirketlerde hep negatif kalıp skoru kalıcı olarak ezer. Bankacılık ve holdinglerde bilanço yapısı farklı olduğundan güvenilir okumaz; üretim-ticaret ağırlıklı şirketlerde anlamlıdır.
1.2·X1 + 1.4·X2 + 3.3·X3 + 0.6·X4 + 1.0·X5Formüldeki her sembolün neyi ölçtüğü ve bizim nasıl hesapladığımız:
| Sembol | Adı | Hesap | Anlamı |
|---|---|---|---|
| X1 | İşletme Sermayesi / Varlık | (Dönen − KısaVadeYük) ÷ ToplamVarlık | Kısa vadeli likidite ve operasyonel sermaye gücü. |
| X2 | Birikmiş Kâr / Varlık | (ÖzgüAna − ÖdenmişSermaye) ÷ ToplamVarlık | Geçmiş birikmiş kârlılık; uzun vadeli kâr geçmişi. |
| X3 | EBIT / Varlık | EsasFaaliyetKârı ÷ ToplamVarlık | Faiz/vergi öncesi operasyonel verimlilik (en ağır katsayı: 3.3). |
| X4 | Piyasa Değeri / Borç | PiyasaDeğeri ÷ ToplamBorç | Solvans: varlıklar ne kadar düşmeden özkaynak sıfırlanır (katsayı 0.6). |
| X5 | Hasılat / Varlık | Hasılat ÷ ToplamVarlık | Varlık devir hızı: sermaye verimliliği. |
Üretim şirketleri için tasarlanmıştır; finansal/banka şirketlerinde ve hizmet sektöründe daha az güvenilir. X4 piyasa değerini içerdiği için düşen piyasada geçici olarak düşük çıkar.
Araştırma amaçlıdır, kişiselleştirilmiş yatırım tavsiyesi değildir. Skorlar en son yıllık mali tabloya göre hesaplanır; geçmiş performans gelecek getiriyi garanti etmez.
Yasal uyarı →